貨幣政策定向?qū)捤?/h1>

瀏覽次數(shù)：1798發(fā)布日期：2011-10-13

貨幣政策定向?qū)捤?/strong>

時(shí)隔近兩個(gè)月，昨日央行宣布周四將再次發(fā)行200億元的三年期央票；同時(shí)三個(gè)月期央票的發(fā)行量也距上次增了兩倍之多。分析指出較為寬松的資金面對(duì)央票起到了支撐作用，央行仍試圖通過數(shù)量工具回收流動(dòng)性，貨幣政策僅會(huì)定向?qū)捤伞?/p>

明日中國央行將發(fā)行200億元三年期央票，同時(shí)發(fā)行70億元三個(gè)月期央票。數(shù)據(jù)顯示，央行zui近一次發(fā)行三年央票是在8月18日，當(dāng)期發(fā)行量為10億元，中標(biāo)利率3.97%；而央行上次招標(biāo)發(fā)行的20億元三個(gè)月期央票，中標(biāo)收益率連續(xù)第六周持平于3.1618%。

平安證券固定收益事業(yè)部研究主管石磊表示，央票規(guī)模從8月份以來下降很多，回收資金基本通過準(zhǔn)備金方面的調(diào)整。而此次重啟三年期央票，且央票發(fā)行量有所回升，表明央行將更多依仗通過數(shù)量工具回收流動(dòng)性，但并非緊縮的暗示。

但國海證券固定收益研究中心認(rèn)為，三年期央票重啟更有深意。一名該機(jī)構(gòu)分析師表示，主要取決于明日的三年期央票利率，如果利率下調(diào)，或可以解讀為貨幣政策將有所放松。這種可能性在于股市低迷、經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)放緩以及配合匯金出手救市，因此有這種可能性的存在。

 

 

不過石磊認(rèn)為，相對(duì)于一年期央票的*性作用，三年期央票具有“隨量不隨價(jià)”的特征，即利率更取決于市場(chǎng)需求而非央行。由此即便收益率下行也不意味著減息。十一以后資金面較為寬裕，因此三年期央票放量重啟。

光大銀行宏觀分析師盛宏清則認(rèn)為，明日央票利率不會(huì)下行，而目前從緊的貨幣政策也不會(huì)放松，僅僅會(huì)像中小企業(yè)、保障房等領(lǐng)域定向?qū)捤伞?/p>

昨日*主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究確定了支持小型WHX-600A型高壓核相儀價(jià)格和微型企業(yè)發(fā)展的金融財(cái)稅政策措施。其中提到加大對(duì)小型微型WHX-600A型高壓核相儀價(jià)格企業(yè)的信貸支持，并對(duì)達(dá)到要求的小金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)執(zhí)行較低存款準(zhǔn)備金率。市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為貨幣政策將一方面有傾斜的定向?qū)捤?，一方面仍?huì)堅(jiān)持穩(wěn)健。

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